陈锋

本周一，证监会的行政处罚函告知书确认了恒大地产的造假数据，2019年、2020年恒大地产合计造假营收5600多亿元、虚增净利920亿元。

单拎2020年的数据说说吧：虚增收入3501亿，占营业收入(4458亿元)的78.5%。虚增利润513亿，占利润总额的87%。换一句话说，当年只挣了77亿，但谎报成590亿。

赚10万，虚报成100万或许不容易被发现。赚77亿，虚报成590亿，难道那些头部地产公司都不知道？地产经营圈集体瞎了眼、失了声?

一个大公司的营收、利润，普通投资者或许没有概念。但那些体量与之相差不大的同行业公司，他们不可能不知晓。由此反推，其他同行业公司是否也同样存在相似比例的财务造假？会不会都照葫芦画瓢、亦步亦趋？

笔者特意用软件查了一下2020年其他几位头部地产上市公司的营业收入和净利，碧桂园分别是4629亿元、541亿，融创分别是2305亿元、356亿元，龙湖地产1846亿元、200亿元。显然，这些数据与恒大地产类似。

大家是否与笔者有同样的疑问？有一种莫名的担心！

千里之堤，毁于蚊穴。依照一般逻辑，恒大的造假应该是一个不断升级的过程，数百亿、上千亿元的造假金额，绝不会始于2019年。持续了多久，不得而知。而这种造假的玩法，会只有恒大一家吗？中国资本市场上有多少家超出我们意料的造假公司，值得各位投资者重视。

就在昨天，上实发展公告，因连续六年财务造假及虚报利润情况未及时披露，公司及其多位高管被处罚。此前，红相股份也公告，因连续六年财务造假被处罚。

连续六年造假，为何未能早早地发现呢？

为恒大地产提供审计服务的普华永道，是世界著名的会计事务所，其如此轻忽承担的中介职责，其后知后觉之慢，皆令人难以置信。

如果财务造假难以发现，那我们对财务报表的价值，是否应该重新评估。投资者研究财务报表的意义在哪里？

恒大的雷，给社会的警示远不止这些。尤其值得反思的是，是谁帮助恒大吹起了巨大的泡泡？金融机构难辞其咎！

据媒体此前报道，恒大欠境内银行类金融机构借款余额2163亿元，排名前五的分别为民生银行293亿元、农业银行242亿元、浙商银行113亿元、光大银行105亿元、工商银行103亿元。

俗话说，有多少钱办多大事，那叫踏实。公司经营难免要负债，但如果负债数额是天文数字，那风险的防范就是最重要的事了。企业老板想拼命借钱豪赌，可以理解，金融机构为何要配合亡命赌徒？给恒大放贷，难道不审核财务状况吗？风控为何虚设？

一位知名公募机构高管曾对那些高杠杆高负债的大老板嗤之以鼻。如果是自己的钱，你买一万个LV包包，那是你的自由。但如果用的是银行的钱，买一个LV都是不应该的。他直指当前常上热搜、跨界做新能源汽车的某位网红老板，你宣称已花费200亿投入新能源车研发，请问是你自己的钱还是借银行的钱？豪赌不成功，谁来买单？恒大地产、正威集团这些活生生的案例还不够吗？他呼吁，金融机构应严格监控贷款大户的还款能力、负债扩张的速度，而监管部门也应对此予以高度重视，升级风控指标。

诚如斯言，恒大爆雷产生的巨大窟窿，给金融机构、合作链上的供应商、购房人等造成重大损失，衍生了拖跨合作企业、“烂尾楼”等重大社会民生问题。而金融机构的损失，最终或由国家兜底，相当于由全民买单。如此推理，金融机构的放贷，不应恣意为之。

恒大的雷，如何能在10多年的时间里滚到这么大，不断放贷的金融机构都是帮手。

应从恒大债务窟窿给社会的冲击事件中吸取教训！笔者建议，金融机构应对贷款总额居前的企业，祭出如“三条红线”一样的“监管补丁”，提升考核指标；或介入其经营活动，行使类似于公司董事的职权，掌握还款能力，控制负债扩张风险。避免金融机构轻意放贷、社会为之买单的冤事频发。

著名的《阿房宫赋》的结尾是，秦人不暇自哀而后人哀之，后人哀之而不鉴之，亦使后人复哀后人也。希望恒大这样的悲剧，能让更多的企业经营者警醒，让金融机构警醒。

编辑：麻晓超